Будет ли дальнейшее ослабление евро? | Investing.com технический,дальнейшее,ослабление,Абрамович,Евгения,прогноз,форекса,анализ,форекс,Будет,евро

Источник Будет ли дальнейшее ослабление евро? | Investing.com

Внезапно обострившаяся риторика между бюрократами Великобритании и Евросоюза, петиции в пользу проведения повторного референдума, жесткое выступление Шотландии, угрожающей не позволить Великобритании выйти из ЕС, малосодержательная речь Девида Кэмерона относительно будущего Великобритании и новой экономической политики… все это является признаком затягивания процесса фактического выхода Соединенного Королевства из единой Европы. Хотя первой реакцией Евросоюза была просьба как можно скорее подать заявление о выходе, а 28 июня, в кратчайшие по меркам евробюрократии сроки, Европарламент принял резолюцию о максимально быстром выходе Великобритании.

Текущее обострение риторики вокруг Соединенного Королевства как страны без ЕС и снижение ее кредитного рейтинга от Standard’n’Poor’s и Fitch является вполне прогнозированным, но уже сейчас понятно, что Шотландия выход страны из Евросоюза не заблокирует, а английский язык официальным языком Евросоюза быть не перестанет. Однако на экономическом состоянии страны и силе обеих валют – евро и фунта – Brexit отразится временным снижением роста ВВП и падением курсовой стоимости обеих валют. Но так ли это плохо, учитывая, что падение будет относительно валют развивающихся стран?

Динамика британского фунта с начала июня полностью повторяет график интенсивности обсуждения Brexit – с каждой порцией опросов британцев, вне зависимости от результатов, фунт ослабевал, при этом объем сделок с участием фунта в эти дни увеличивался в разы. 10 июня, как раз после выхода свежих данных по опросам британцев, объем торгов TOD (today) на Московской бирже прыгнул сразу до 35 миллионов рублей, при том что среднесуточный объем сделок с участием фунта и рубля не превышает 10 миллионов. Объемы торгов уже на следующий день вернулись к своим обычным величинам, но 20 числа, сразу после очередной порции статданных, согласно которым более половины британцев намерены голосовать за выход из Евросоюза, объем торгов резко прыгнул почти до 77 млн рублей, а 27 числа, после объявления результатов голосования и первой реакции представителей Великобритании и Евросоюза – до рекордных 83,9 млн рублей. Столь высоких объемов торгов валютной пары фунт-рубль за последние десять лет не зафиксировано ни разу. Структуру сделок описывать сложно, так как фунт торговался разнонаправленно, однако уже сейчас очевидно, что это далеко не предел. Волатильность фунта по отношению к рублю растет на глазах и до конца недели вполне может составить более процента в день.

Что же касается динамики пары евро-рубль, объем торгов TOD существенно не менялся в течение всей недели – вплоть до 24 июня, держась на привычной комфортной отметке 13-15,5 миллиардов рублей в день, а 24 июня резко взмыл до 21,3 (что равно среднему объему торгов валютными парами с участием доллара, средние объемы торгов по которому фактически не изменились), 27 июня дополнительно вырос до 22. Динамика евро к рублю пока отрицательная – он продолжает снижаться, как и доллар. Интересно другое – волатильность евро по отношению к рублю по сделкам TOD росла по мере приближения референдума (то есть ровно обратно паре рубль-фунт), и накануне Brexit составила более трех рублей, после чего резко снизилась до 40-50 копеек. Обычно такое явление означает подготовку инвесторов к значительным изменениям курсовой стоимости валюты, а последующие действия, выраженные в продаже евро, – в том, что, по мнению валютных трейдеров, основные риски реализовались. Означает это, в первую очередь, рост числа трейдеров, в том числе и российских, играющих против евро.

Вместе с тем, доходность гособлигаций Великобритании, Германии продолжает падать. Вопреки снижению кредитного рейтинга Великобритании, спрос на 10-летние суверенные облигации Соединенного Королевства активизировался, что усилило падение доходности (данные по доходности на 29 июня – 0,95%). Заложниками ситуации с неясными экономическими рисками, снижением стоимости национальной валюты и при этом ростом спроса на гособлигации стали британские банки, акции которых значительно снизились на фоне Brexit и продолжают движение вниз. Пока к этой тенденции не присоединились другие европейские банки, но, учитывая снижение доходности по гособлигациям (а в портфеле многих немецких и швейцарских банков они составляют значительную часть), они уже в ближайшем будущем могут последовать примеру британских кредитных организаций. Эта тенденция может поддержать российский финансовый сектор, так как эта ситуация никак не сказывается на состоянии российских кредитных организаций: корпоративный долг российских банков значительно снижен, а европейских гособлигаций в их портфелях фактически нет. Правда, для начала инвестиций в них необходим более позитивный внешний фон, чем присутствует сейчас.

В итоге на фоне возросших экономических рисков Евросоюза и растущего дефицита низкорискованных активов число заинтересованных в снижении евро увеличивается с каждым днем, фунт же падает в связи с негативным новостным фоном и переоценкой экономических рисков для Великобритании. Это создает условия для вероятного продолжительного снижения курсовой стоимости евро относительно валют развивающихся стран. Учитывая, что низкий спрос на гособлигации США перед референдумом 24 июня, после объявления результатов Brexit, сменился ажиотажем, уже приведшим к снижению доходности до 1,4%, и прогнозами к дальнейшему снижению, можно предположить, что доллар и акции основных американских компаний с некоторой задержкой, но продолжат повторять динамику европейских (текущая консолидация индексов европейских акций – временное явление, закономерное после двух дней распродаж). Это создает условия для некоторого роста рубля, и при этом снизит влияние на него со стороны цен на нефть. Теперь главный вопрос, от которого зависит поведение российских инвесторов, – это как повышением стоимости рубля распорядится российское руководство.

Евгения Абрамович, Dukascopy Bank SA, специально для Investing.com

Чёрный лебедь: мы не ждали, а он приплыл | Investing.com лебедь,приплыл,Дмитрий,Чёрный,Лебедь,анализ,обзора,ждали,обзор,рынка

Источник Чёрный лебедь: мы не ждали, а он приплыл | Investing.com

На улице тепло, даже жарко, и не столько из-за того, что на дворе лето, сколько благодаря результатам референдума Великобритании по выходу из состава ЕС. В летний сезон, как правило, возвращаются птички с теплых краев, вот и одна из них к нам прилетела. Все то, что происходит именно сейчас, – это Черный лебедь. Почему? Да все просто. Кто ожидал, что голосование будет в пользу тех, кто хочет выйти из ЕС? Согласно всяким опросам и статистике букмекеров, лишь 15% была вероятность того, что мы увидим утром пятницы. Как результат, хотим, не хотим – держите полный куш.

Великобритания, а точнее её население, проголосовало за роковое решение – выйти из состава ЕС. Та евроинтеграция, которая происходила у британцев, начиная с 70-х годов, подошла к концу. Кроме того, у нас есть все поводы говорить об угрозе не только для экономики еврозоны, но и для «британской машины», которая стоит на пороге краха.

Проблема британской экономики лишь в одном – в её финансовом секторе. Основная доля экономики и объема ВВП строится исключительно на секторе банковских услуг, страхования, финансового инвестирования, аудита и так далее. Все компании, которые имеют центральные офисы в Лондоне, владеют и материнским капиталом, в основном из стран еврозоны. Кроме того, все понимают, что именно Лондонская биржа – основной финансовый центр капитала Европы, и, если судить уже по первым торгам на данной площадке, мы имеем падение свыше 7-8 %. Происходящего мало кто ожидал, что и дает повод делать акцент на этом уникальном факте.

Черный лебедь – неспроста, и если ты его не ждешь, он придет. Если ты не готов, придется за это расплачиваться. Что с индексом страха (VIX)? Он вырос более чем на 50%. Это серьезный посыл к тому, что мы можем увидеть финансовую панику на международных площадках. К тому же, она уже и так наблюдается. Во-первых, обвал фунта, вслед полетел весь товарно-сырьевой рынок (нефть, газ, медь и другие инструменты). Тот, кто ушел в кэш – молодцы, так поступать и стоило. Тот, кто в кэш не ушел, скорее всего, потерпел громадные убытки. Если Вы еще и маржинальную торговлю используете, то тем более, многие из вас уже остались без торговых счетов.

Но суть не в том, чтобы жалеть тех, кто пошел в рынок вчера вечером. Суть в том, что это огромная проблема, решения которой нет. Что бы и кто бы ни придумал по регулированию рынков, ситуации в Великобритании и так далее, – в результате мы получим огромные скачки котировок в сторону снижения. Золото растет, бьет локальные максимумы, подобное мы наблюдали лишь…в 2008 году. Что же нам говорят фондовые рынки? Да все там «прекрасно», иначе с долей сарказма и не сказать. Хочется обратить внимание вновь на биржевой индекс Nasdaq. Интересно, что по нему образовалась разворотная фигура, что сулит повторение кризиса доткомов. Может ли такое быть? А Вы откройте отчеты компании Facebook (FB) или Linkedin. Сколько денег они заработали? Сколько стоит их компаний? Какой показатель Р/Е? Вот и всё, приплыли, как говорится.

Рис.1. Динамика валютной пары GBP/USD

Можно ли что-то решить? Нет. Если Великобритания не выйдет из состава ЕС и игнорирует данные по голосованию – это прямой путь к перевороту власти. Может, громко сказано, но…люди хотят выхода, а если не сделать это в такой «демократической» стране Европы, то сами понимаете – результат будет отрицательным. Да и выход может спровоцировать другую цепную реакцию. Во-первых, не стоит забывать о шотландцах, которые мечтают о повторном референдуме и независимости от Королевства Великобритании. Хотя все равно, Брекзит и Шотландия – это вещи разные, ведь в первом голосовании принимали участие все, и население Англии с Шотландией, и Уэльс, Северная Ирландия и даже Гибралтар.

Интересно вот что: какие действия будут у Банка Японии, ЕЦБ, Банка Англии, ФРС, да и вообще ЦБ РФ? Повлияет ли это на рубль? Нефть ведь падает. Радоваться такому сценарию не стоит, ведь мы можем видеть начало нового экономического кризиса, который повлияет на любую страну земного шара.

Все, что сейчас происходит, напоминает «Черную пятницу», но у неё новое название – 24 июня. Помнится, прошлый «Черный день» для инвесторов стало 24 августа 2015 года, но тогда причиной паники был просто Китай со своим локальным финансовым рынком. Китай – государство, с крупнейшей экономикой. А Лондон – крупнейший финансовый центр. Что более связано с финансовыми рынками? Конечно же, Лондон, что и делает более вероятными ужасающие последствия для мировых рынков результаты голосования Брексит.

Пугает одно: что если еще и Трамп станет президентом США? А что если и остальные будут уходить из ЕС? К примеру, уже одни из лидеров политической элиты Франции заявили о желании проведения референдума. Европа распадается и может оставить немцев лишь с одними греками, которые полностью повисли в долгах. Чувствую, что 1929 год вернется во дворы всех стран мира. Печально такое происходящее, но пора действовать, чтобы спасти свой капитал. Кризис не за горами, господа?И интересно еще то, что буквально за пару дней до Брексита выступил Джордж Сорос, который и сделал свое состояние на последнем обвале фунта. Теперь же он говорит о новом обвале, только более ужасном, и к тому же не лучшем для британской экономики. Паритет фунта с долларом – реальность, ведь та Великобритания, которую мы видели вчера, завтра может быть уже другой.

Дмитрий Лебедь

6 причин для ралли на рынке нефти | Investing.com сырьевых,товаров,серебра,причин,анализ,золота,ралли,рынке,нефти,Эллен,Волд,для

Источник 6 причин для ралли на рынке нефти | Investing.com

Мнения аналитиков по поводу последнего скачка цен на нефть (которые держатся на уровне $50 за баррель) разошлись – то ли это просто результат временных сбоев в производстве, то ли перенасыщение рынка действительно сокращается. По всей видимости, текущие рыночные условия являются результатом совпадения нескольких факторов, каждый из которых может значительно повлиять на динамику цен на нефть.

Основными факторами, оказывающими влияние на рынок в данный момент, являются:

1) Спрос летом

Как правило, спрос на нефть увеличивается в летние месяцы. В Соединенных Штатах потребление бензина достигает своего пика в период с июня по август, что обычно создает необходимость в дополнительных 90 тыс. баррелей в день. Саудовская Аравия – небольшая страна, но она слишком сильно зависит от собственной нефти для обеспечения основных услуг (именно поэтому страна инвестирует в возобновляемые источники энергии, судя по новой сделке с General Electric в области ветроэнергетики). Лишь в одной Саудовской Аравии спрос на электроэнергию для работы кондиционеров в летние месяцы растет на 0,9 млн баррелей нефти в день. А в этом году сезонное увеличение спроса совпало с перебоями мировых поставок.

2) Потребление нефти в Азии

Китайский спрос на сырую нефть остается высоким, но не потому, что потребление страны продолжает расти. Судя по всему, увеличение спроса связано с тем, что Китай экспортирует все больше продуктов переработки нефти, в частности, дизельное топливо. Другими словами, Китай покупает дешевое сырье, перерабатывает его и продает продукты нефтепереработки торговым партнерам в регионе. Будет ли этот экспортный бизнес поддерживать спрос на нефть в Китае – в значительной степени зависит от потребностей торговых партнеров, поэтому может быть нестабильным.

С другой стороны, Индия готова стать следующим крупным производственным центром. Если правительственная программа под названием Make in India будет успешной, спрос на сырую нефть и нефтепродукты в Индии может существенно увеличиться. По прогнозам МЭА, спрос страны вырастет с 4 млн баррелей в день в 2015 году до 10 млн баррелей в день в 2040 году. Судя по всему, и в ОПЕК сошлись на мнении, что в будущем Индия станет источником роста спроса. Тем не менее, эти прогнозы в значительной степени основаны на китайском росте за последнее десятилетие, и нельзя сравнивать существующие в Индии и Китае системы, поскольку политические и социальные условия различаются.

3) Запасы сланцевой нефти

Огромный знак вопроса в этом уравнении. Многие сланцевые месторождения в Северной Дакоте остались без внимания из-за высокой стоимости добычи сырья, в то время как добыча сланцевой нефти в штате Оклахома и Техас снова процветает. Число буровых установок в США увеличилось на прошлой неделе впервые за одиннадцать недель. Тем не менее, все еще не ясно, будет ли этот рост иметь вес в мировых поставках. Тем временем количество банкротств в нефтяной промышленности продолжает расти. Этот процесс усугубляется продажей активов частным зависимым компаниям, не готовым к эксплуатации нефтяных вышек и вместо этого платящим минимум для их поддержки до того, как они смогут перепродать их с прибылью. Стойко убеждение в том, что как только цены на нефть вернутся к росту, сланцевые месторождения снова станут востребованными. Но реальность намного сложнее. Стоимость производства значительно варьируется в зависимости от компании и географических условий, даже в одном регионе. Это как раз тот случай, когда слишком много переменных не позволят точно спрогнозировать ситуацию, в особенности когда цена на нефть балансирует на грани рентабельности.

4) Перебои с поставками из Нигерии

Поставки нефти из Нигерии продолжают страдать от нападений «Мстителей дельты Нигера». Недавно они отказались от переговоров с правительством Нигерии и атаковали очередную нефтяную скважину Chevron. В свою очередь, Shell даже перестала предпринимать попытки отремонтировать трубопровод после нападения группировки несколько месяцев назад. На данный момент неизвестно, успокоятся ли диверсанты после возврата еже­ме­сяч­ных де­неж­ных вы­пла­т, что когда-то практиковало нигерийское правительство. Поскольку правительство не может и не хочет разрешить ситуацию военными методами, этот конфликт – и, как результат, сбои в производстве – будет продолжаться, по крайней мере, в течение нескольких месяцев.

5) Рост иранских поставок

По всей видимости, рост производства в Иране компенсирует сокращение в Нигерии. Добыча нефти в стране приближается к 4 млн баррелей в день, и Иран утверждает, что она будет расти еще несколько месяцев. Тем не менее, Ирану до сих пор не удалось привлечь реальные иностранные инвестиции в нефтегазовую отрасль. Страна подписала меморандумы о взаимопонимании с Италией, Южной Кореей и Японией, но до сих пор не достигла постоянных соглашений. В значительной степени потому, что иранское правительство окончательно не определило условия для иностранных инвесторов, что является спорным политическим вопросом в стране. Иран утверждает, что объявит условия в июне или июле, но кто его знает?

6) Спекуляции на рынке

Действия спекулянтов, судя по всему, всегда усиливают тенденции на рынке нефти. Отпугнет ли спекулянтов растущее число нефтяных вышек? А может, заявление ОПЕК о том, что рынок «приходит в равновесие», станет более мощным толчком? Или спекулянты смогут сыграть вновь на понижение цен на нефть на фоне того, что мировые запасы нефти по-прежнему избыточны? Именно волатильность увеличивает возможности для получения прибыли. Независимо от того, обоснован ли фундаментальными факторами рост цен, спекулянты имеют достаточно оснований управлять ценами на нефть.

Российские евробонды – новая реальность | Investing.com Российские,реальность,облигациям,евробонды,Абрамович,Евгения,анализ,новая

Источник Российские евробонды – новая реальность | Investing.com

Громкая кампания по привлечению иностранных банков к покупке российских суверенных евробондов – то есть, по факту, по возвращению на международный долговой рынок – привела к ожидаемому решению Министерства финансов РФ сначала отложить выпуск, а после – сократить его с 3 млрд долларов, что, по мнению министерства, позволило бы покрыть до 10% дефицита бюджета, до 1,75 млрд. Перепробовали все, вплоть до размещения в швейцарских франках, однако от участия в выпуске отказались и потенциальные покупатели – западные банки, главным образом из-за отказа международных клиринговых центров производить расчеты по этим бумагам. В итоге выпуск все же состоялся – но каков его смысл и чем он грозит российскому бюджету в перспективе года?

Напомним, что крупные западные банки отказались участвовать в размещении, ссылаясь на некое «телефонное право», а международные клиринговые центры отказались проводить по ним взаиморасчеты. Принятие решения по выпуску облигаций было довольно долгим, однако в итоге размещение состоялось, и общая картина была довольно радужной: по заявлению Минфина, общая сумма заявок превысила 7 млрд долларов, при этом из купивших облигации 75% составили иностранные инвесторы.

Впрочем, как и ожидалось, этот выпуск задает больше вопросов, чем дает ответов. Прежде всего, доходность по этим облигациям составила аж 4,75%, что весьма щедро для такого рода инструментов. Если принимать во внимание, что доходность российских облигаций в немалой степени зависит от курса рубля, а сейчас наметился тренд к ослаблению национальной валюты к международным, можно лишь гадать, какой доходностью эти десятилетние облигации могут обернуться уже к концу года. Как Минфин просчитал эти риски – трудно предположить. При пересчете на рубли колебания курса национальной валюты могут дополнительно – и весьма значительно – увеличить объем выплат по этим инструментам. Кстати, выпуск облигаций странно совпал с началом широкомасштабной и повсеместной корректировки прогнозов по росту ВВП России. Последним был Центробанк, предположивший, что страна выйдет из рецессии уже к концу 2016 года, в подтверждение чего снизивший учетную ставку на 0,5%. Это может быть простым совпадением, если бы не еще несколько довольно странных моментов.

Мнения аналитиков по будущему этого облигационного выпуска резко разошлись: Barclays отказался внести этот выпуск в свои индексы облигаций, так как они обслуживаются через Национальный расчетный депозитарий, а не через Euroclearи Clearstream, хотя прежде, в 2013 году, при размещении бумаг на 7 млрд долларов, это им не помешало. Британская инвестиционная компания Aberdeen Asset Management также выразила сомнения в востребованности российских облигаций несмотря на высокую доходность – и это при том, что большинство купивших эти облигации, по словам Минфина, находятся в Великобритании. Российские же аналитики отмечают, что у евробондов есть все шансы на успех на вторичном рынке, в первую очередь благодаря высокой доходности. Уже эта последовательность в суждении относительно будущего размещенных облигаций в какой-то мере подтверждает опасения ряда участников рынка о том, что капитал, вложенный в это размещение, имеет российское происхождение. Средства, выведенные из офшоров, вряд ли были задействованы – слишком уж это хлопотно. Однако многие крупные российские компании имеют свои фонды за рубежом, инвестирующие средства этих организаций за рубежом, их деятельность используется в первую очередь для хэджирования рисков. Для таких фондов это размещение – просто манна небесная: доходность высочайшая, а риски низкие.

Наконец, важным фактором при анализе будущего российского размещения и его последствий является массовое бегство инвесторов из высокорисковых активов, вызванное в первую очередь вероятностью выхода Великобритании из ЕС. Эта тенденция уже обрушила доходность гособлигаций Германии, Японии и Швейцарии – она впервые в истории стала отрицательной. Многие считают, что причина этого феномена – в политике отрицательной ставки ЕЦБ, однако рынки говорят, скорее, в пользу повышенного спроса на эти ценные бумаги. Возможно, уже в ближайшем будущем с отрицательной доходностью будут торговаться гособлигации Франции, Австрии и, возможно, Швеции. Логично предположить, что при принятии решения о размещении расчет был сделан именно на рост спроса на гособлигации как самые низко рискованные долговые инструменты на рынке. Однако российские облигации пока остаются в стороне от этой тенденции. Во-первых, рублю для этого явно не хватает стабильности. Во-вторых, российская экономика пока даже не в стагнации, что не добавляет уверенности инвесторам. В-третьих – факт возвращения страны на международные рынки капитала все же представляется весьма сомнительным. Не исключено, что все это размещение по факту может оказаться перекладыванием денег из кармана в карман с целью создания мнимого прецедента удачного размещения. Судя по спросу на российские гособлигации на вторичном рынке, пока этот эксперимент не слишком убедителен – за 20 дней еще ни одной бумаги не перепродано. Прогнозов по этим бумагам также нет.

Справедливости ради стоит отметить, что для российского бюджета было бы лучше, если бы это размещение оказалось просто «пылью в глаза». Если спрос на них действительно будет, доходность по этим облигациям может вырасти на глазах и любое колебание рубля может привести к удорожанию обслуживания этих заимствований.

Руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank SA Евгения Абрамович