Ничуть не улучшив позиции против надежных активов в лице евро и иены, американский доллар серьезно продвинулся вперед в отношении товарных валют, обеспокоенных желанием рынка нефти вернуться к нисходящему тренду и опасениями из-за возможного продолжения цикла монетарных экспансий со стороны центробанков-эмитентов. Слабость черного золота, котировки которого обвалились до двухмесячного дна на фоне слухов о пятом подряд недельном росте американских запасов, благоприятно сказывается на гринбек, так как приводит к снижению стоимостной величины импорта и сглаживает негатив от замедления экспорта. Одновременно руку помощи «быкам» по USD протягивает S&P 500, чье восстановление воспринимается инвесторами как сигнал о притоке капитала в Штаты.
Динамика S&P500/WTI и USD TWI
Источник: BoE, Reuters.
В центре внимания участников рыночных баталий находится заседание FOMC. Не смотря на то, что ни один из 46 экспертов Reuters не ожидает, что ФРС даст старт процессу нормализации денежно-кредитной политики, тем не менее текст сопроводительного заявления крайне важен с точки зрения прояснения среднесрочных перспектив долларовых пар на FOREX. В сентябре Комитет выразил беспокойство по поводу того, что «недавние глобальные экономические и финансовые события, скорее всего, окажут дополнительное давление на американскую инфляцию в краткосрочной перспективе». С тех пор ситуация более-менее устаканилась, Китай отметился лучшим ростом ВВП чем от него ожидали, снизил ставки и норматив отчислений в фонд обязательных резервов, а МВФ заявил, что экономика Поднебесной не так плоха, как многим кажется.
С другой стороны палки в колеса 13 из 17 полпредов FOMC, рассчитывающих на повышение ставки по федеральным фондам в 2015, начинает ставить внутренняя макростатистика. Проявление слабости рынком труда, разочаровывающие цифры по розничным продажам и промышленному производству позволяют говорить, что экономика США замедляется. Прогнозы экспертов, опрошенных популярными СМИ,предполагают, что ее темпы роста сократятся с 3,7% до 1,6% кв/кв в в третьем квартале, в то время как индикатор от ФРБ Атланты и вовсе выдает крайне пессимистичную цифру в +0,8%.
Динамика ВВП США
Источник: Bloomberg.
В таких условиях у главного «ястреба» ФРС в лице главы ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера, голосовавшего за монетарную рестрикцию в сентябре, может пропасть желание поднять за нее руку спустя месяц. Это будет расценено рынком как «медвежий» сигнал для гринбек.
В целом инвесторы ожидают от FOMC подсказок о том, что будет происходить на декабрьском заседании Комитета. Приблизительно таких, какие они получили от Марио Драги и Бенуа Кере, заявившего 27 октября, что нежелание инфляции идти к таргету может заставить ЕЦБ срезать ставки по депозитам. Вместе с тем нужно понимать, что зыбкое равновесие, складывающееся в настоящее время в мировой экономике, не позволяет ФРС с полной уверенностью ставить ногу на тропу, ведущую к ужесточению денежно-кредитной политики.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании FBS
Немає коментарів:
Дописати коментар